我校金融学院王盈老师与南洋理工大学的Hwang Chuan-Yang教授和德克萨斯大学奥斯汀分校的Sheridan Titman教授合作的论文《投资者偏好，企业行为和股票收益：基于企业社会责任的分析》（Investor Tastes, Corporate Behavior and Stock Returns: An Analysis of Corporate Social Responsibility）近日被经济管理类国际顶级期刊Management Science接受。

这篇论文研究了机构投资者对企业社会责任（CSR）的偏好能否影响企业的社会责任投资和股票收益。论文根据机构投资者投资组合中上市公司的加权平均社会责任评分，将机构分成喜爱社会责任的投资者和不喜爱社会责任的投资者，发现了当喜爱社会责任的机构投资者持股比例增加时，公司未来的企业社会责任投资会上升，但是股票收益会下降。论文随后采用了事件研究法间接推断出企业进行社会责任投资对其股票收益存在负向影响，这种方法有效的规避了企业社会责任的测度问题和内生性问题。论文结果表明企业管理的目标可能不仅限于股东财富最大化，事实上企业也愿意通过社会责任活动更广泛的关注其他利益相关者和回馈社会，即使他们这样做会损害其股价。