近期，金融学院教授彭俞超与对外经济贸易大学李晓明、旧金山联邦储备银行Zheng Liu、复旦大学许志伟合作撰写的论文The crowding-in effects of local government debt in China（中国地方政府债务的挤入效应）在货币经济学国际顶级期刊Journal of Monetary Economics正式发表。

基于微观贷款数据，论文探讨了中国地方政府债务结构的变化如何影响银行风险承担、信贷配置及地方生产率。论文采用双重差分识别策略，研究发现2015年实施的地方政府债务置换计划通过资本监管的风险权重渠道，明显提升银行的风险承担行为。该债务置换计划将银行持有的城投债转换为地方政府债券，降低了银行的风险加权资产，从而使银行增加对民营企业的贷款，降低民营企业贷款利率，且在地方政府存量债务规模较大的省份降幅更为显著。信贷资源向更具生产效率的民营企业重新配置明显提升了全要素生产率，即“挤入效应”（crowding-in effect）。该论文对理解金融监管与实体经济的关系提供了众多独特的见解，为地方政府债务管理提供了来自中国的创新性学术贡献。

撰稿：彭俞超；审稿：苟琴

编辑：吴宇昂；审核：刘禹