10月23日下午，我校中国财政发展协同创新中心在沙河校区举办主题为“日本政府债券名义收益率的动态机制（ The Dynamics of Japanese Government Bonds’ Nominal Yields）”学术沙龙。。讲座中国财政发展协同创新中心李慧青与美国高级经济学家TanweerAkram博士主讲。

沙龙现场

传统观点认为，政府财政变量（如赤字占名义GDP的比例、净债务占名义GDP的比例）是政府债券收益率的关键驱动因素。李慧青与Tanweer Akram从现代货币主义的角度解释了日本政府债券的名义收益率一直很低的原因。

通过构建矢量误差修正模型，李慧青与Tanweer Akram认为，无论是由央行（公开市场业务）还是财政部（新券发行市场）出售国库券，其效果均都是将准备金转换为国库券，从而让央行能达成利率目标。他们认为，无论是央行还是财政部出售债券，都应当被视为一种货币政策操作。发行国债并不是主权政府的一种借款行为，而是帮助央行达到目标利率的工具。财政部需要与央行协作，以确保其财政运作不会让隔夜利率与目标利率相差越来越远。

讲解结束后，在场师生就央行的政策利率如何通过对短期利率的影响来驱动长期利率、发行本国主权货币的政府是否会被迫拖欠债务等相关话题进行了深入探讨。