近日，金融学院助理教授金谷与香港科技大学朱涛教授合作论文Nonneutrality of Money in Dispersion: Hume Revisited被国际顶尖期刊International Economic Review接受。

论文发现，在一个有非退化分布与一般化偏好及生产假设的货币搜寻模型中，由于个体经济人的生产意愿取决于其财富水平且呈现强烈非线性，一次性的货币注入可以通过改变货币分布，带来实际总产出显著而持续的反应，即短期的货币非中性。模型中两两配对的分散化交易形式对这一结果至关重要：一方面，分散化交易使得新注入货币在经济体中缓慢流通扩散，从而使得分配效应具有持续性；另一方面，如果将交易模式换成有统一价格的竞争性集中市场，该价格的调整则会改变人们的交易意愿，从而抵消货币冲击的分配效应。

论文指出，虽然其他弹性价格模型也能通过分配效应产生货币非中性，但在不引入粘性价格假设的情况下，一般很难产生显著且持续的总产出效应。本文另一贡献在于，不仅发现弹性价格的假设能与这些非中性现象相兼容，并且发现总体平均价格的粘性会作为模型的均衡结果（而非先行假设），伴随总产出效应同时出现。